“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的(de)更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进(jìn)一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时(shí)继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价(jià)格在六(liù)个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不(bù)想，而是因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资(zī)格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次万吨，今年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一(yī)个(gè)比(bǐ)例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如(rú)果国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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