金融界4月26日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场早(zǎo)盘(pán)收盘，商品(pǐn)期货跌多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超(chāo)2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生(shēng)猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

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　　南(nán)华期(qī)货：纯碱(jiǎn)向下看胆量 向上无驱(qū)动(dòng) 玻璃行情波动较大

　　短期(qī)SA属于估值合(hé)适做多但是驱动(dòng)有限的阶段。前期我们做空纯碱的原(yuán)因在于4月偏(piān)宽(kuān)松的预期下，存(cún)在累库(kù)和订单下滑(huá)导(dǎo)致的现货价(jià)格下降，近几周现货(huò)也基(jī)本(běn)兑现，期货重心下移。从09可能的向上驱(qū)动来(lái)看(kàn)，检修、可流通(tōng)现货、投产延迟(chí)这三点可能会构成反弹的驱动。而(ér)目前来看(kàn)，投产(chǎn)的变数预计不大；中游库存(cún)偏低(dī)，但是现货反(fǎn)馈并(bìng)不存在缺货迹(jì)象，基差表现(xiàn)同样偏(piān)弱；因此(cǐ)09反(fǎn)弹(dàn)的驱动依旧是等待检修的兑现造成(chéng)现货的趋紧反馈(kuì)，短期确(què)难见(jiàn)得。策略上，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象，但是驱(qū)动依旧是等待检修兑现(xiàn)，可选择9-1正套的方式入场，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月(yuè)的需求来(lái)看，玻璃的表现环比(bǐ)和同比上都(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多dōu)是相当出类拔萃，日均水平持平去(qù)年8月份和2021年旺(wàng)季的水平，而(ér)这一(yī)点和下游反馈和实际地产的表现并不匹配。同时(shí)，我(wǒ)们(men)观察到(dào)下游(yóu)原(yuán)片(piàn)库存基本(běn)补至(zhì)2022年年(nián)初水(shuǐ)平；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的因素，往(wǎng)年下游存(cún)在压缩原片库存的可能性。但是从近(jìn)期的现货反馈来(lái)看，各家玻璃厂(chǎng)继续上调(diào)现货(huò)价(jià)格，产销维持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，因此近月确实难以出现(xiàn)回(huí)撤，总体还是(shì)正套思路。

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